雪佛龍

微軟

智通財經APP獲悉，6月22日，雪佛龍(CVX.US)與微軟(MSFT.US)宣佈正式簽署一份為期20年的電力供應協議。根據協議，雪佛龍將為微軟擬在德州西部建設的超大規模數據中心園區提供天然氣發電，合同金額高達70億美元。

這座名為“基爾比項目”(Project Kilby)的發電廠預計將於2028年實現首次發電，並逐步提升至2.67吉瓦的裝機容量。雪佛龍正與投資基金Engine No. 1合作開發該項目，計劃於今年晚些時候做出最終投資決定。這是迄今為止美國油氣巨頭與科技巨頭之間規模最大的能源合作。在AI數據中心建設因供電瓶頸而大面積擱淺的背景下，這筆交易的達成，或許正在為整個行業描繪出一條新的出路。

AI算力擴張的“阿喀琉斯之踵”：1300億美元項目因電擱淺

AI的盡頭是算力，算力的盡頭是電力——這句行業箴言正在變成殘酷的現實。2026年第一季度，美國數據中心建設節奏明顯放緩，部分項目甚至陷入停滯。Data Center Watch發佈的研究報告顯示，僅在今年第一季度，全美遭到封鎖或延誤的數據中心項目總價值高達約1300億美元，已大致與2025年全年的總和持平。摩根大通上月報告稱，基於衞星圖像分析，計劃在2027年完工的數據中心項目中，有超過60%尚未開工建設。

供電瓶頸是首要元兇。美國電力研究所(EPRI)數據顯示，數據中心目前佔美國電力需求的5%，到2035年可能增長3倍。在大型數據中心集中的弗吉尼亞州，這一比例已超過25%，到2030年可能進一步上升至40%以上。EPRI指出，“電網和先前的政策並不是為AI基礎設施所帶來的需求速度和規模而設計的”。

與此同時，來自民間的抵制聲浪空前高漲。全美針對數據中心的活躍基層反對組織數量，從2025年底的396個暴增至2026年3月的833個，橫跨49個州。馬里蘭州、俄亥俄州和德克薩斯州成為反對組織最多的重災區。正是在這樣的背景下，雪佛龍與微軟的“基爾比項目”顯得格外引人注目。

“自備電廠”模式：繞過電網的20年契約

基爾比項目的核心設計理念，與傳統的數據中心供電模式截然不同。

自備發電，不入電網。 該發電廠將使用來自美國最大油田——二疊紀盆地的廉價天然氣，為GE Vernova的大型燃氣輪機提供燃料，直接為微軟計劃在德克薩斯州佩科斯市附近建造的數據中心園區供電-。雪佛龍新能源總裁Jeff Gustavson在接受採訪時明確表示，該項目將自行發電，不會從電網取電，也不會與當地電力公司合作-。

“消費者們對電力需求增長感到擔憂，並且已經感受到了其影響，”Gustavson説，“我們特意在這個地區設計了這套系統，就是為了避免這種情況的發生。”-這一“表後發電”(behind-the-meter generation)模式，將能源供應與用電需求直接綁定，既保證了數據中心的穩定電力供應，又避免了給本已脆弱的區域電網增加額外負擔-13。

20年的長期承諾則為項目提供了確定性的商業框架。對於雪佛龍而言，這意味着長達二十年的穩定收入流;對於微軟而言，這意味着其AI基礎設施擴張獲得了可靠的電力保障。

二疊紀的“負氣價”奇蹟：雪佛龍的成本護城河

基爾比項目最具顛覆性的競爭優勢，來自二疊紀盆地天然氣市場的獨特扭曲。2026年以來，二疊紀盆地基準天然氣價格長期處於負值區域交易。過去一週內，該盆地瓦哈天然氣交易樞紐的現貨價格一度暴跌至每百萬英熱單位-9.75美元，預計今年晚些時候可能觸及-10美元的歷史低位。

這種“負氣價”現象根源於二疊紀盆地獨特的生產結構：在該地區，天然氣大多是石油開採的伴生副產品。受中東局勢引發的供應中斷影響，全球原油價格一路走高，西得克薩斯中質原油期貨價格已飆升50%至每桶99.89美元。高油價激勵鑽探商維持極高的原油產出，天然氣的產量也隨之水漲船高。

然而，當地天然氣管道外輸能力嚴重滯後於產量增速。生產商為了不關停高利潤的油井，不得不支付費用請客户接收多餘的天然氣，甚至將其燃燒排放。能源諮詢公司Energy Aspects稱，今年的天然氣燃燒事件已飆升至五年來的最高季節性水平。

“這是美國乃至全世界天然氣儲量最豐富的盆地，”Gustavson説，“這座發電廠將為該盆地帶來天然氣利用需求，避免浪費。”

對基爾比項目而言，這意味着一個幾乎無法被複制的成本優勢——用接近零甚至負數的原料成本發電，為AI數據中心提供電力。雪佛龍公司稱這是其“競爭優勢”。

供應鏈瓶頸與執行風險

然而，宏偉的藍圖與現實的執行之間，橫亙着巨大的鴻溝。雪佛龍和Engine No. 1已向GE Vernova訂購七台大型燃氣輪機。但這類核心設備的交付週期已從過去的12個月拉長到36個月以上。GE Vernova 2025年新簽訂單同比增長48%，預計2026年在手訂單將達100吉瓦;西門子能源燃氣輪機訂單積壓達78吉瓦，交付週期拉長至四年以上。客户甚至需要為2030年的交付提前四年支付不可退還的押金。

雪佛龍尚未披露項目總成本，但今年4月知情人士曾估計約為70億美元。據測算，微軟的加入可使項目融資成本降低約3個百分點，整體建設週期縮短18個月。

不過，基爾比項目仍需通過聯邦能源監管委員會的環境評估，並完成州級税收優惠協議談判等關鍵程序。雪佛龍子公司Energy Forge One已向德州審計長辦公室提交了税收減免申請。

行業變局：油氣巨頭集體“跨界”供電

基爾比項目並非孤立事件，而是美國能源與科技兩大行業深度融合的縮影。雪佛龍董事長兼首席執行官Mike Wirth在今年3月的CERAWeek能源會議上表示，公司希望幫助美國在AI競賽中對抗中國，包括幫助超大規模客户解決天然氣供應和許可問題。“兩大行業正在以前所未有的方式走到一起，電力正成為增長的最大限制因素，”Wirth説。

雪佛龍還表示，正在關注中西部和西部的同類共址發電項目。據BloombergNEF預測，到2030年，美國數據中心總容量預計將翻一番，達到77吉瓦。據BNEF數據，德克薩斯州規劃的數據中心電力項目裝機容量達33吉瓦，超過弗吉尼亞州，位居全美之首。

“在我們同行中，很多人都在談論做類似的事情，”Gustavson説，“而我們現在真正付諸行動。我們認為這使我們與眾不同。”

與此同時，燃氣輪機制造商正迎來罕見景氣週期。GE Vernova股價自2024年初以來已漲超500%。北美AI電力需求預測已大幅上調，2026至2028年三年複合增長率高達73%。電網併網緩慢正迫使數據中心自建電源，燃氣輪機因成本最低、效率最高成為首選基荷電源。

展望：從“基爾比”到行業標準?

基爾比項目的意義，超越了雪佛龍與微軟兩家公司之間的商業契約。它提供了一個解決AI數據中心供電瓶頸的可複製模板：油氣公司利用廉價伴生天然氣，通過自備發電廠為科技巨頭的數據中心提供“離網”電力。這一模式繞開了美國電網升級緩慢、民眾反對激烈、設備交付延遲等多重障礙，將能源生產與電力消費在物理空間和商業關係上深度綁定。

如果基爾比項目成功落地並順利運營，它很可能成為未來AI數據中心供電的“標準答案”——吸引更多油氣巨頭與科技公司複製這一模式。埃克森美孚等雪佛龍的同行們，或許已經在暗中籌劃類似的項目。

當然，風險同樣不容忽視。70億美元的投資規模、長達數年的設備交付週期、尚未最終敲定的税收優惠、環保組織的法律挑戰——任何一個環節的延誤或失敗，都可能讓這個雄心勃勃的項目陷入困境。

但無論如何，當AI的“胃口”遇上美國電網的“瓶頸”，雪佛龍和微軟已經選擇了一條最直接、也最大膽的道路：繞過所有障礙，在二疊紀的荒漠中，為AI時代重新定義“電力”二字的來源。