美光科技

智通財經APP獲悉，存儲芯片龍頭美光科技(MU.US)將於美東時間週三美股盤後(北京時間週四早間)公佈2026財年第三財季財報。在“AI泡沫”擔憂重燃的背景下，這份財報備受市場矚目。美光的業績與指引不僅將直接決定自身股價走勢，更將牽動全球半導體與科技股板塊整體情緒，成為投資者判斷本輪AI牛市能否延續的重要依據。

AI敍事遭遇“脆弱時刻”，全球市場風聲鶴唳

得益於數據中心開發商的需求旺盛，美光年內股價暴漲269%。這一漲幅使美光成為推動標普500指數年內上漲7.6%的最大貢獻者，而該指數的領漲股還包括閃迪、西部數據與希捷科技等芯片股。

但市場對AI泡沫的擔憂正不斷升温。全球股市遭遇“黑色星期二”，此前有消息稱，美光競爭對手SK海力士將放緩AI存儲芯片擴產節奏，全球半導體板塊應聲大跌。韓國綜合股價指數(KOSPI)單日暴跌 ‌9.99%‌，“存儲雙雄”‌SK海力士、三星電子均大跌逾12%。美股市場上，美光單日暴跌13%，拖累費城半導體指數創下6月5日以來最大單日跌幅。市場因此高度關注美光對AI需求前景的表態。

美光科技股價在財報公佈前震盪

嘉信理財首席交易與衍生品策略主管喬・馬佐拉表示：“若美光業績不及預期，或將引發板塊連鎖踩踏;但若財報表現良好，則有望吸引資金重回半導體賽道。”

科技巨頭競相砸重金加碼數據中心算力，鉅額資本開支推動芯片製造商成為今年表現最佳的板塊。僅美光一家就貢獻了標普500指數2026年漲幅的近五分之一，而十大漲幅貢獻股中，有七隻與半導體相關。

目前算力資本開支熱潮尚未顯現降温跡象。Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta Platforms 等頭部雲廠商計劃在2026年總共投入高達7250億美元的資本支出，並承諾明年進一步加大投入。但這並未完全打消市場顧慮：一旦資本開支退潮，當前繁榮或將催生一輪暴跌。過往半導體週期曾反覆上演這一劇本，存儲芯片廠商更是在歷次下行週期中損失慘重。

超大規模雲服務商AI支出激增

值得注意的是，近期投資者對敍事變化的敏感度正在上升。即使是零星的延誤、推遲或優先事項變更，也足以迫使投資者重新審視對未來需求的假設。

上週，有消息稱，出於安全考量，微軟(MSFT.US)放棄了一份價值30億美元、租賃甲骨文(ORCL.US)雲算力的合作協議。該消息引發相關股票下跌。而此前一週，AI基礎設施公司Crusoe應客户要求暫停懷俄明州1.8GW數據中心項目，同樣引發市場動盪。

高盛在6月22日研報中表示，AI投資熱潮可能繼續延續，但價格已提前計入大量樂觀預期，市場對任何挑戰AI樂觀敍事的消息將更脆弱。

這次不一樣？市場聚焦美光財報

Visible Alpha科技、媒體和電信研究主管梅麗莎·奧托表示：“目前的觀點是，美光等存儲廠商或能平滑行業週期波動，而且潛在市場規模和景氣持續時長都遠勝於以往週期。市場正等待美光給出明確驗證信號。”

市場普遍預期，美光截至5月31日的第三財季淨利潤將達到238億美元，營收將達到356億美元，分別同比增長1165%、283%。

Gabelli Funds的研究分析師牧野龍太指出，市場還將密切關注公司長期供貨協議與在手訂單儲備，以此判斷需求韌性。

與此同時，美光股價大幅上漲已抬高市場預期，而該公司過往績後股價表現常令投資者失望。數據顯示，過去六個季度中，有五次美光在財報發佈次日股價下跌。期權市場定價顯示，此次財報發佈後，美光科技股價將出現10%的波動。

“我有點擔心，” Freedom Capital Markets董事總經理兼科技研究主管保羅·米克斯表示。“正如前幾個季度看到的那樣，幾乎無論業績和指引如何，財報後股價基本都會走弱。”

米克斯補充道，雖然美光目前的盈利可能尚未見頂，但距離峯值已不遠。機構預計美光2027財年營收增速將放緩至76%，2028財年將進一步放緩至8%。

不過美光相對較低的估值或許會讓投資者感到安心。目前，美光預期市盈率不到10倍，而標普500指數的市盈率為20倍，納斯達克100指數的市盈率為24倍。

這或許可以解釋為什麼絕大多數華爾街分析師仍看多美光：在覆蓋該股的55位分析師中，有50位給予“買入”評級，沒有分析師給出“賣出”評級。但美光漲幅過大，分析師目標價已跟不上股價上行速度。在週二大跌之前，分析師對美光的平均目標價為1153美元，這意味着未來12個月內股價將下跌5%。

Aptus Capital Advisors股票主管兼投資組合經理大衞·瓦格納表示：“市場對美光預期已拉至極高閾值，股價早已透支了所有完美預期。”

截至發稿，美光盤前漲4.66%，報1100.783美元。